达内科技为何多次收到纳斯达克退市警告 财务造假信披逾期市值不达标多重因素叠加

作为国内较早登陆美股市场的职业教育企业，达内科技（TEDU.US）近年来多次触及纳斯达克交易所的退市规则，相关风险事件受到行业与投资者的持续关注。梳理其历次风险触发原因，既涉及早年的财务造假遗留问题，也包括信息披露、市值管理等层面的合规缺口。

早年财务造假埋下长期风险

据公开监管信息，达内科技曾在连续五年间存在财务造假行为，累计虚增营收规模约6亿元，后续核查也提及公司过去四年多存在约9亿元的营收错报。作为公司创始人的韩少云当时持股比例为31%，财务造假事件严重损害了公司的市场信誉。

截至2019年末，达内科技账面现金及现金等价物为38亿元，总负债达215亿元，负债规模较2018年同期翻倍。当期其核心成人IT业务推进线下网点优化，中心数量从180个缩减至130个，全年招生总规模约9万人，较2018年下滑6%。

从单店运营效率来看，2019年达内科技成人IT业务单中心平均招生人数提升至840人，高于2018年的650人。同年公司提出“630战略”，目标在当年6月30日前实现扭亏为盈，旗下少儿教育品牌童程童美当期现金收入表现亮眼，9月单月现金收入超4亿元，1-9月累计现金利润超1亿元，但仍未抵消整体财务问题的负面影响。

信披逾期曾触发退市程序

除了财务数据失真，未按时披露定期报告是达内科技较早触及退市规则的直接原因。因持续拖欠2018年度财报，公司在2019年10月29日收到纳斯达克交易所出具的退市通知。

按照纳斯达克上市规则，收到退市通知的公司需在规定时限内提交听证会申请，逾期未申请将被强制退市。达内科技当时回应称，计划按时提交听证会申请，同时会提交恢复合规的整改方案，申请在整改完成前维持股票正常交易。

市值指标不达标多次收警示

在后续经营过程中，达内科技又因市值类合规指标不达标，多次收到纳斯达克的退市警告函。纳斯达克对上市公司有明确的市值要求，其中公开持有股票最低市值（简称MVPHS）是核心考核指标之一，最低标准为1500万美元。

达内科技曾出现连续30个交易日MVPHS低于1500万美元的情况，因此触发警示机制。收到警示函后，公司管理层公开表示正在研究多类可行方案，推动公司尽快恢复合规状态，稳固美股上市地位。

2022年6月1日，纳斯达克市场向达内科技发出正式通知函，确认公司已经满足最低股价要求，阶段性的股价类退市风险暂时得到缓解，但市值、信披等层面的合规要求仍需长期跟进。

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